SHOCK ORTODOXO Y DEPREFLACIÓN - NOVIEMBRE 2023

● El día después de la victoria, Javier Milei tuvo un giro discursivo en relación a sus propuestas más extremas.

● La dolarización, e incluso la eliminación del cepo cambiario, parecen haber quedado para más adelante.

● La ruptura de los acuerdos de precios más las expectativas de devaluación produjeron un recalentamiento de la inflación.

● El shock ortodoxo de ajuste fiscal y monetario, junto a la “corrección” de precios relativos hacen prever un escenario de depreflación: caída de la actividad económica con aceleración de las tasas de inflación.

● El plan “motosierra” también fue recortado. La baja original del gasto público de 15 p.p. del PBI ahora es del 5 p.p. Milei promete hacerlo a partir de un recorte en el gasto de “la política”, una reforma del Estado y la eliminación de la obra pública.

● La eliminación del gasto en capital podría generar una caída más que proporcional en la actividad económica, y por tanto, en la recaudación.

● Milei insiste en que uno de los principales y más urgentes problemas a resolver es la “bomba” de las Leliqs.

● El potencial riesgo de esta creciente masa de liquidez es que se vuelque masivamente a la demanda de dólares.

● Una solución posible es contraer deuda en dólares para cancelar estos pasivos. La otra un canje por bonos del Tesoro.

● Más que resolver la “bomba” de las Leliqs, el gobierno entrante deberá pensar en resolver el problema de la escasez de reservas para lanzar un plan de estabilización.

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