SHOCK ORTODOXO: ¿ALCANZA PARA ESTABILIZAR? - FEBRERO 2024

● El gobierno está convencido de que su programa de shock ortodoxo será suficiente para bajar la inflación.

● El programa económico se basa en un ancla fiscal, un ancla salarial, un ancla cambiaria y un ancla monetaria-financiera.

● Desde este espacio somos escépticos en el éxito del programa, atento que no ataca los factores inerciales que explican el régimen inflacionario actual.

● En los próximos meses se vienen importantes aumentos en tarifas de servicios públicos, transportes y rubros como educación que tienen un fuerte componente estacional, que provocarán una nueva ronda de aumento de precios.

● Otros precios ya se encuentran fuertemente indexados.

● Hasta el momento, las paritarias de muchas ramas del sector privado vienen empardando o incluso superando a la inflación, lo que refuerza el componente inercial de la inflación.

● La estrategia de crawling peg al 2% mensual no parece sostenible. En cuanto se acelere el ritmo o se opte por un nuevo salto cambiario, veremos un nuevo salto de precios.

● Ante este escenario el gobierno actual se va quedando sin alternativas.

● Una es continuar con el ajuste sumando una nueva devaluación, posiblemente un camino de derrota.

● Otra, encarar un régimen de “competencia de monedas” o una dolarización precaria.

● Ambas presentan riesgos inmediatos, de corto y mediano plazo y no garantizan resolver el problema inflacionario actual porque no atacan el componente inercial de la inflación.

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